产品系列 / PRODUCTS

背景介绍

美中贸易谈判正酣时，美国贸易代表处（USTR）办公室近日却宣布拟对欧盟110亿美元商品加征关税，欧盟随即表示将会采取相应报复措施，美欧贸易矛盾再次升级。这一消息也对资本市场尤其是工业类股造成强烈冲击，对企业投资和信心带来不利影响。美欧关系的不稳定因素将进一步拖累全球经济复苏，尤其对处于转折时期的欧洲经济将带来巨大挑战。本文将采用量化经济分析平台（www.econmod.cn）全球可计算一般均衡模型（CGE）对美欧新一轮贸易争端进行模拟预测，并从全球贸易格局出发研究美欧贸易关系变化对全球、区域经济的冲击，模拟结果也将对相关产业的变动做出预测，对资本市场的未来走向有一定参考意义。

自2018年6月1日美国对欧盟、加拿大、墨西哥钢铝产品加征关税以来，美国与欧盟的贸易关系日趋紧张。虽美国暂缓对欧盟汽车行业加征关税决定，但欧美贸易关系近日再起波澜，双方贸易前景不定。此次贸易争端主要是针对美欧飞机行业反补贴行为，美欧在这一问题上的矛盾由来已久。1992年，欧盟与美国签署协议，规定政府对大飞机的贸易补贴要限制在研发成本的1/3。但此后空客出货量大增，直接对波音形成挑战。美国于2004年退出协议，并向WTO提出反补贴诉讼。WTO则分别在2011、2012年做出裁决，认为欧盟、美国均存在对空客、波音的非法补贴行为。此后在2018年5月、2019年3月，WTO又分别做出裁决，要求双方执行此前判决，停止对两家飞机制造商的不公平补贴。目前美欧关系正处微妙时期，特朗普政府率先动用贸易制裁手段，在美国政府高压下这一场持续已久的诉讼将很有可能滑向双边贸易大战，此举也会进一步加剧全球贸易关系紧张态势。

尽管特朗普上台后大打贸易战，但近期来说其贸易赤字进一步加剧（图1）。根据美国商务部统计，2018年美国货物总贸易逆差为6210亿美元，其中商品贸易逆差达8913亿美元，刷新近十年以来历史新高。美国贸易逆差进一步扩大主要原因在于去年美联储连续四次加息使得美元持续走强，压制了国内出口部门，也使进口货物相对便宜。美国贸易统计数据表明，消费者产品（包括药品、电视、服装以及其他家用商品）以及汽车是美国产生贸易逆差的主要部门，两大类别贸易逆差分别达到4420亿和1580亿美元。

欧盟是美国最重要的贸易伙伴之一，双方贸易额占全球贸易额三分之一。近十年来，美欧贸易逆差进一步扩大，2018年美国对欧盟货物出口总额为3186亿美元，进口达4879亿美元，贸易逆差为1693亿美元，创下历史新高。美欧商品贸易主要集中在机械与交通工具类、化工、制造业商品、石油以及酒类商品等（图2）。在欧盟成员国中，德国、英国、意大利、法国与爱尔兰五国出口至美国的商品额占美欧商品出口总额72%，是美国贸易逆差主要来源国。

来源：The US Census Bureau

来源：欧盟

根据美国贸易代表办公室(USTR)当地时间4月8日发布声明，为了报复欧盟对空客的不公平补贴行为，美方计划对价值110亿美元的欧盟产品加征关税，涉及商品包括大型商用飞机及零部件、乳制品和葡萄酒等欧盟出口美国的主要商品。尽管欧盟立即展开与美国的贸易谈判，欧盟仍在4月17日宣布拟对美国200亿欧元商品实施报复性加征关税，商品包括拖拉机、行李箱、冷冻海产品、水果、酒类以及番茄酱等产品。

美国此时发动对欧贸易战，一是中美贸易谈判进行到现阶段不断传出积极信号，而美欧贸易关系则是接下来美国对外贸易关系重点；二是特朗普政府近期将陆续展开与日本、加拿大、印度等其他贸易伙伴的谈判，对欧的强硬态度将成为美国与其他贸易伙伴谈判的筹码。此外，波音公司目前深陷停飞危机，特朗普政府不惜以威胁发动贸易战为手段维护美国本土企业利益，此举无疑也给波音公司打了一剂强心剂。但是对欧洲来说，自去年以来延续已久的全球贸易紧张格局与英国脱欧的胶着状态已拖累欧洲经济发展动能，美欧贸易矛盾升级将会对疲软不堪的欧洲经济带来更为沉重的一击。受全球政治经济环境影响，欧盟近期将欧元区GDP增长预期从1.9%下调至1.3%。除此以外，美欧关系的不稳定因素也将对其他地区以及资本市场带来冲击。

CGE模型模拟

为了量化美欧贸易争端对全球经济所带来的影响，此次研究将采用量化经济分析平台(www.econmod.cn)全球CGE模型对美国加征关税行为进行短期、长期分析。在模型设定方面，按照美国官方公布的商品列表与税率进行模拟冲击。模拟结果可在全球宏观经济以及产业结构层面上了解美国贸易保护行为所带来的后果。

短期模拟

从短期模拟结果来看，虽然某些商品加征关税幅度达100%，但由于该商品进口额占总进口额不大(约2.46%)，因此对宏观指标影响不大，主要是对某些行业有较大影响。其中，美对欧加征关税后对美欧两方经济都出现不同程度的负面影响。其中美国GDP将下降0.02%，由于美国从欧洲商品进口减少将导致本国消费萎缩0.03%，CPI则增长0.02%。欧盟方面，由于此次美国威胁加征关税主要是针对法国空中客车，法国将成为美国加征关税受影响最大的国家。其GDP将下降0.07%，消费与投资也分别下跌0.11%和0.12%。由于从欧洲进口减少，美国贸易条件指数将略微改善上升0.02%。虽然短期内美国利用关税手段打击法国空客的做法将会令法国经济受损，但长远来说法国将会积极寻求美国以外的市场进行贸易合作。目前空客和波音两大飞机制造商都把争夺重点放在中国市场。根据空客市场预测，未来20年里，中国航空市场将新增7400架民航及货运飞机，占全世界新增需求的20%，中国也将在未来十年内成为全球最大的航空市场。今年3月空客与中国签署300架空客飞机的批量采购协议，这份价值350亿美元的大订单对深陷停飞危机的波音来说毫无疑问带来沉重一击。除法国以外，欧盟其他国家也将受到美国加征关税影响。作为美国在欧盟最大贸易逆差国，德国的宏观经济指标也略微出现下降。

表1：美对欧加征关税后宏观经济指标短期变化（%）

来源：量化经济分析平台（www.econmod.cn）模拟结果

此外，从美国的主要贸易伙伴数据看，其北美地区主要贸易伙伴加拿大获益最大，对其宏观经济、消费和投资都有不同程度正向推动作用。由于发生贸易转移作用，加拿大进出口均有所增长。另外，墨西哥的各项数据也略有上升。去年底敲定的美加墨贸易协定目前处于各国立法关键阶段，美欧贸易关系恶化对北美国家之间的自由贸易协定正式落实将带来新的转机。但从中国的数据来看，中国宏观经济数据受此事件影响较小。中美之间的贸易关系走向还取决于两国之间的贸易谈判是否能在近期内达到双方满意的结果。

表2：美国主要贸易伙伴宏观经济指标短期变化（%）

来源：量化经济分析平台（www.econmod.cn）模拟结果

从美国行业数据来看，大部分行业产出和贸易都受到较大冲击。但钢铁和交通运输行业（包含飞机极其零部件）的产出却呈正增长，说明美国的贸易保护主义政策在短期内起到一定效果。但是由于进口减少，国内生产的商品多用于国内需求部分，导致大部分行业商品出口大幅减少，这也在一定程度上继续恶化美国贸易平衡问题。

来源：量化经济分析平台（www.econmod.cn）模拟结果

从表3数据可看出，行业受冲击最大的是法国钢铁及交通运输行业。美国如果实行针对法国空客的贸易行动，法国交通运输行业产出下降0.43%，这也导致其上游行业钢铁行业产出减少1.5%。再加上此前美国对其贸易伙伴实行的钢铁加征关税，欧洲国家的钢铁行业将受到贸易保护主义的叠加效应影响。其次，欧盟国家的农业部门包括乳制品、牛肉等产出也受到一定幅度下降。

表3：欧盟主要国家产出变化最大的行业商品（%）

来源：量化经济分析平台（www.econmod.cn）模拟结果

欧盟对美国出口受冲击最大的是牛肉、渔业、钢铁、建筑、交通运输等行业。其中法国钢铁、交通运输行业出口分别下跌50%、14%，对法国工业部门影响较大，进一步拖累法国工业增长。

来源：量化经济分析平台（www.econmod.cn）模拟结果

长期模拟

由于此次美国对欧威胁加征关税所涉及行业范围、贸易规模不大，因此长期来说对宏观经济整体影响较小。但相比较而言，法国将成为主要受影响冲击国家。由于贸易地缘优势，加拿大、墨西哥将会获得贸易转移优势，两国宏观经济指标略有上涨。对中国则并无明显影响。

表4：美对欧加征关税后宏观经济指标长期变化（%）

来源：量化经济分析平台（www.econmod.cn）模拟结果

表5：美国主要贸易伙伴宏观经济指标长期变化（%）

来源：量化经济分析平台（www.econmod.cn）模拟结果

行业数据看，美国各行业产出变化与短期模拟差别不大。但加征关税的贸易保护主义行为从长期来说却对行业商品进口产生较大影响。其中建筑业、钢铁、交通运输和牛肉进口量分别下跌2.8%、1.4%、1.3%和1.2%。欧洲方面，法国钢铁、交通运输部门产出受影响较大，但下跌幅度与短期模拟结果相差不大。

来源：量化经济分析平台（www.econmod.cn）模拟结果

表6：欧盟主要国家产出变化最大的行业商品（%）

来源：量化经济分析平台（www.econmod.cn）模拟结果

长期来看，欧洲农业（具体包括牛肉、渔业）、钢铁、建造业和交通运输部门对美出口将出现大幅下跌，这对深陷经济增长困境的欧盟来说将会带来更为长远的负面影响。

来源：量化经济分析平台（www.econmod.cn）模拟结果

总结

自去年起中美贸易战已引发世界贸易衰退，目前全球贸易紧张态势仍在持续。2019年初全球贸易总额出现自金融危机以来最大跌幅，跌幅达1.8%，全球经济同步下行趋势明显。美国在此关键时间点选择对欧加征关税将加剧全球贸易危机，进一步拖累全球经济增长。再加上中国经济放缓、汽车工业衰退、英国脱欧困境等一系列因素也将会引发全球主要经济体工业衰退，这也进一步催化投资市场避险情绪。从模拟结果来看，美对欧加征关税对双边宏观经济影响甚微，但对加征关税的具体行业如交通运输、钢铁行业则有较大冲击，尤其是对法国支柱行业影响较大。此外，美国与其他贸易伙伴关系也正处于微妙时期。美欧关系恶化将会导致贸易转移效应，美国在北美的贸易伙伴将直接受益，这在一定程度上改善美加墨的贸易关系并加快三国贸易协定国内立法通过。

注：

（1）本文中的EU24是指欧盟28个国家去掉德国、法国、英国、西班牙所剩下的国家总和，为了方便分析，本文做此处理。

（2）表格中变化百分比为0的地方，实际结果是影响较小，变动小于0.01%，因此本文忽略为0。

（3）对于本文的对牛肉部门的影响，主要是因为关税列表中对Cheese类产品加征关税，本文把Cheese类产品归纳到牛肉部门，因此结果会显示对牛肉部门影响较大。

加征关税列表：

https://ustr.gov/about-us/policy-offices/press-office/press-releases/2019/april/ustr-proposes-products-tariff